谢百三：巴菲特投资理念在中国无操作性

日前，在一场名为“品位非凡、投资有道”的讲座中，复旦大学资本与金融研究中心主任谢百三教授就房价、股市及外汇走势等人们关心的投资热点一一剖析，就股市而言，谢百三认为，炒股要先了解中国股市的特点，他认为，目前A股并不具备长期投资价值。
A股不具长期投资价值
　　巴菲特的投资被很多人奉为经典，谢百三认为，他的投资理念在中国并不具操作性。长期投资，就可能长期套牢。主要有以下两大原因决定：
　　第一，因为人民币不可自由兑换。假设人民币可自由兑换，人民币可以去买相对更便宜更能体现价值的H股。巴菲特经过调研，他评出的世界上最有价值的公司中国有两个：中国移动和中国铝业，而中国铝业的A、H股价格相差一倍之多。
　　第二、中国股票并不是全流通的。经过股权分置改革，可流通股权从33%上升至43%直到目前的50%，仍旧有一半股权并非全流通。这也导致了 目前对股市威胁极大的“大小非”问题。“小非”和战略投资者股票在源源涌出，几乎周周有，天天有。因此，这次今年以来股市大跌是我们历史上从未见到过的制 度性变革大熊市，绝不能用一般熊市的标准来判断。今年1100亿股大小非，明年6600亿股大小非，巴菲特那套价值投资法目前除少数个股外，对于大多数中 国的股票还不适合。

炒A股要讲政治
　　谢百三认为，本轮熊市肇始于2007年10月22日，当天银监会主席刘明康召开全国银行行长电视会议，宣布2007年我国新增货币贷款额度 3.5万亿已用掉了3.42万亿了，这次不得再突破了。要实行从紧的货币政策，同时实行额度管理政策，当天股市大跌200多点。结果全国企业在11月- 12月对资金如饥似渴，一些企业资金实在不够用，只好去抛长期持有的蓝筹股（如泛海建设兑现2000万股民生银行），股市被迫低下头来。
　　随后股市一路下跌，直到王岐山副总理在股市跌到2990点后视察证监会，并明确指出，基金要讲政治，要实现股市“软起飞”，股指开始反弹，随 即一系列利好推出，不过谢百三认为基本上本次反弹高度难以超越4200点，因为这接近于上次印花税提高的点位。目前，他认为可以明确看到的是：奥运会前股 市会保持相对稳定，地震灾难当前，股市更是会保持相对稳定。

炒股一定要会止损
　　虽然巴菲特“长期投资”的理念在A股并不受用，不过他的“第一是保本，第二是谨记第一”的理念还是值得投资者学习。
　　每个新手都会有在股市输钱的时候。谢百三坦言，自己1992年从购买的50份认购券中盈利25万后，迅速投入二级市场，结果亏得只剩下15万，不得不黯然离场，相当长一段时间内远离股市。
　　很多投资者小赚即逃小跌不走的心理是致使自己亏损的重要原因，止盈止损是炒股必学的一课。他认为有发生以下三种情况的时候一定要离场：第一： 本金亏损10%；第二：盈利损失50%；第三：盈利剩下10%，这都是投资者最后的逃命机会。他认为只要存有资金，股市每年都有5次左右的机会，而大机会 有2次左右，只要抓住机会踩准节拍就有盈利可能。
via web.xwwb.com