这种存托凭证可以在美国的证券市场上流通，原来持有塞尔弗里奇公司股票的投资者就不必再跑到英国抛售该股票。同时要 投资塞尔弗里奇公司股票的投资者也不必再到英国股票交易所去购买塞尔弗里奇公司股票，可以在美国证券交易所购买该股票的美国存托凭证。每当塞尔弗里奇公司 进行配股或者分红等事宜，发行美国存托凭证的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红。这样美国投资者就省去了到英国去配股及分红的麻 烦。
ADR 解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的 重要金融工具。同时也是美国投资者最广泛接受的外国证券形式。美国法律为了保护国内投资者的利益，规定法人机构以及私人企业的退休基金(其资金仍来源于老 百姓)不能投资美国以外的公司股票，但对于外国企业在美国发行的DR则视同美国的证券，可以投资。
美国存托凭证出现后，各国根据情况相继推出了适合本国的存托凭证，比如全球存托凭证(GDR)、国际存托凭证(IDR)及目前在中国刚刚提出的中国存托凭证(CDR)。中国存托凭证就是在大陆发行的代表境外或者香港证券市场上某一种证券的证券。
自 1993年以来，我国也有公司在美国发行ADR，包括在上海证券交易所上市的“轮胎橡胶”、“氯碱化工”、“二纺机”以及深圳证券交易所上市的“深深 房”，上述4家公司发行的都属一级ADRJp仅限于柜台市场交易，而无筹资功能。此后，“中国华能国际”、“山东华能”则以三级AfJR公升募集并在纽约 证交所上市。
01、典型的ADR是这样运作的：
(1)美国银行与一境外公司签订协议，约定由这一美国银行担任境外公司证券的存托人。
(2)美国的存托人签发存托股证给美国的投资人。每一张存托股证代表一定数目的境外公司的证券，该凭证可自由交易。
(3)美国存托人收购相应数量的境外公司的证券，一般该证券由境外的托管银行保管。
(4)发行存托股证后，美国存托银行作为该股证持有人的付款代理人。该银行收取股利并转化为美元，然后将其分配给股证持有人。
(5)存托银行作为存托股证的转让代理人，对该股证在美国的投资人的交易进行记录。该银行也时刻准备着把该股证转换为相应的境外证券。
美国证监会把ADR以及其所代表的境外证券区别对待。同时，ADR的发行也涉及到证券的公开发行。因此，发行ADR的美国银行也需要注册，而该境外公司则须履行定期报告的义务。
中国人寿保险股份有限公司于2003年12月17日、18日分别在纽约证券交易所(NYSE)和香港联交所正式挂牌交易。作为第一家两地同步上市的中国国有 金融企业，其获得了25倍的超额认购倍数，共发行65亿股，募集资金35亿美元，创该年度全球资本市场IPO筹资额最高记录，取得了海外上市的成功。中国 人寿保险就是中国企业通过ADR成功上市的例证。迄今为止，还有中国联通、中国移动、中石化等公司通过此方式在美国上市。
02、三种类型美国存托凭证
根据发行方接受监管的类型和所接受的会计准则以及交易方式的不同，目前市场上存在的美国存托凭证主要可以分为以下三种类型：
一级ADR(Level
I)：一级ADR只能在柜台交易市场(OTC)交易，是最简便的在美上市交易方式。美国证监会(SEC)对一级ADR的监管要求也是很少的，不要求发布年
报，也不要求遵从美国会计准则(GAAP)。 一级ADR，是以数量计占比最高的一类ADR。
二级ADR(Level II,
listed)：二级ADR要比第一级复杂地多，它要求向美国证监会注册并接受美国证监会的监管。此外，二级ADR必须要定时提供年报(Form
20-F)，并服从美国会计准则。二级ADR的好处是可以在证券交易所交易，而不仅限于柜台市场。
三级ADR(Level III, offering)：三级ADR是最高一级的ADR，美国证监会对其的监管也最为严格，与对美国本土企业的监管要求基本一致。三级ADR的最大好处是可以 实现融资功能，而不仅限于在证券交易所交易。为了融资，公司必须提供招股说明书(Form F-1)。此外，这类公司还须满足公开信息披露要求，以Form 8K表格的形式向美国证监会提交。
此外，还存在一类名叫非参与型的存托凭证(Unsponsored Shares)，它只能通过柜台交易市场(OTC)交易，且无监管要求，是更低级的一种ADR，但它不属于主流的ADR种类。
三级ADR(Level III, offering)：三级ADR是最高一级的ADR，美国证监会对其的监管也最为严格，与对美国本土企业的监管要求基本一致。三级ADR的最大好处是可以 实现融资功能，而不仅限于在证券交易所交易。为了融资，公司必须提供招股说明书(Form F-1)。此外，这类公司还须满足公开信息披露要求，以Form 8K表格的形式向美国证监会提交。
此外，还存在一类名叫非参与型的存托凭证(Unsponsored Shares)，它只能通过柜台交易市场(OTC)交易，且无监管要求，是更低级的一种ADR，但它不属于主流的ADR种类。
via 中国经济网
